어도비, 저평가된 AI 종목일까

어도비 주가는 AI가 사업 모델을 잠식할 것이라는 우려로 2025년 시장을 밑돌았다. 현재 340달러 부근에서 거래되며¹ 연초 수준보다 20% 넘게 낮다. 다만 2025 회계연도 4분기 실적²은 회사가 자체 AI 도구에서 성과를 내고 있고 매출도 계속 늘고 있음을 보여줬다. 4분기 보고서의 주요 대목을 짚어본다.

4분기 사상 최대 매출

4분기 어도비 매출은 사상 최대인 61억 9,000만 달러로 전년 동기 대비 10% 늘었다. 비GAAP 희석주당순이익은 5.50달러로 전년 동기 4.81달러에서 늘었고 컨센서스 5.40달러³를 웃돌았다.

부문별로 보면 창작 전문가용 콘텐츠 제작 도구를 제공하는 디지털미디어 부문이 매출 46억 2,000만 달러로 전년 대비 11% 늘었다. 디지털 마케팅 도구를 제공하는 디지털익스피리언스 부문은 15억 2,000만 달러로 9% 증가했다.

예상을 웃돈 가이던스

회사는 이번 회계연도 매출을 259억~261억 달러로 전망해 컨센서스 258억 7,000만 달러⁴를 웃돌았다. 조정 주당순이익은 23.30~23.50달러로 전망해 중간값 기준 예상치 23.34달러를 상회했다.

회사는 전망에서 올해 연간반복매출(ARR) 성장률 10.2%를 목표로 제시했다. 생성형·에이전틱 플랫폼을 고도화하고 고객 기반을 넓히면 달성할 수 있다고 본다.

힘을 받는 어도비의 AI 도구

컨퍼런스콜³에서 경영진은 창작자에게 폭넓은 생성형 AI 기능을 제공하는 AI 기반 애플리케이션 파이어플라이가 자리를 잡아 가고 있다고 밝혔다. 데이비드 와드와니 디지털미디어 부문 사장은 "크리에이티브 클라우드 고객들이 창작 워크플로에 매끄럽게 통합된 AI 모델과 도구를 폭넓게 받아들이면서 파이어플라이 도입이 활발하다"고 말했다.

와드와니는 4분기에 기업 고객의 파이어플라이 서비스 도입이 가속돼 100건이 넘는 신규 계약이 체결됐다고 지적했다. 4분기 파이어플라이 신규 구독이 전분기 대비 두 배로 늘었다는 점도 언급했다.

댄 번 CFO는 컨퍼런스콜에서 AI가 영향을 준 신규 ARR 총액이 이제 어도비 전체 사업의 3분의 1을 넘어섰다고 밝혔다. 앞으로 회사의 전략은 전체 사업을 AI 기반 솔루션으로 이끄는 것이다.

상승 여력을 보는 월가

어도비의 4분기 실적이 예상을 웃돌았음에도 발표 직후 주가는 크게 움직이지 않았다. 고점에서 한참 내려온 상태를 유지하며 낮은 밸류에이션에 거래되고 있다. 선행 주가수익비율(P/E)은 현재 약 15.5다.

다만 애널리스트들은 여전히 상승 여력을 본다. 현재 평균 목표주가⁶는 444달러로 현재 주가보다 약 30% 높다.

Footnotes:

¹ Google Finance, 2025년 11월 11일 기준

² Adobe, Adobe Reports Record Q4 and FY2025 Revenue, 2025년 12월 10일 기준

³ Investing.com, Earnings call transcript: Adobe beats Q4 2025 expectations, stock dips, 2025년 12월 10일 기준

⁴ MSN.com, Adobe shares slip despite strong AI-driven forecast and record metrics, 2025년 12월 11일 기준

⁵ Investing.com, Adobe Systems Incorporated (ADBE), 2025년 12월 11일 기준

⁶ LSEG, 2025년 11월 11일 기준

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