10월 26일, Anthropic은 미국 증권거래위원회(SEC)에 Form S-1 투자설명서1를 제출하여 투자자들에게 자사의 재무 상황을 상세히 공개했습니다. 300페이지가 넘는 이 제출 서류에는 Anthropic의 강세론자와 약세론자 모두에게 근거가 될 만한 내용이 담겨 있습니다.
아래에서는 S-1 제출 서류의 5가지 핵심 수치를 살펴보겠습니다. 매출부터 컴퓨트 비용까지, IPO를 앞두고 알아 두어야 할 주요 수치입니다.
2026년 상반기 매출 전년 대비 1,300% 급증
S-1 제출 서류에서 Anthropic은 2026년 상반기 매출을 163억 달러로 보고했습니다. 이는 2025년 상반기의 12억 달러, 2025년 연간 매출 46억 달러에서 크게 증가한 수치입니다.
Anthropic이 숨 가쁜 속도로 성장하고 있음은 분명합니다. 전년 동기 대비로 2026년 상반기 매출은 1,300% 증가했습니다.
Anthropic은 2023년과 2024년 매출도 투자자들에게 공개했는데, 각각 4,100만 달러와 3억 8,600만 달러였습니다.
즉, 2년 만에 매출이 100배 넘게 성장했습니다. 이는 분명 강세론자들에게 유리한 수치이며, 이처럼 기하급수적인 성장 기록을 가진 기업은 역사적으로 드뭅니다.
높은 매출총이익률
강세론자들이 관심을 가질 또 다른 재무 항목은 매출총이익률입니다. 2026년 상반기에는 85%였고, 2025년 상반기에는 12%였습니다.
AI 연구소로서는 높은 매출총이익률입니다. 참고로 OpenAI의 현재 매출총이익률은 30~40%로 알려져 있습니다2.
Anthropic은 어떻게 이렇게 높은 매출총이익률을 달성할 수 있었을까요? 그 답은 고객층에 있습니다.
OpenAI의 AI 모델인 ChatGPT는 소비자가 많이 사용하는 반면, Anthropic의 Claude 모델은 기업 시장에서 압도적인 위치를 차지하고 있습니다. 기업은 일반적으로 소프트웨어에 많은 비용을 지출하며, 이것이 매출총이익률을 뒷받침합니다.
Anthropic의 고객들은 상당한 금액을 지출하고 있다
Anthropic의 고객을 더 자세히 살펴보면, S-1 제출 서류는 2026년 9월 말 기준으로 다음과 같은 사실을 보여 줍니다.
- 최근 12개월(TTM) 기준 매출 10만 달러 이상인 고객 11,900곳 이상
- 최근 12개월(TTM) 기준 매출 100만 달러 이상인 고객 1,900곳 이상
- 최근 12개월(TTM) 기준 매출 1,000만 달러 이상인 고객 약 250곳
여기서는 가운데 항목에 주목할 만합니다. 이는 Anthropic이 기업 시장에 깊이 침투해 있으며, 이 회사의 AI 제품에 상당한 금액을 기꺼이 지출하는 기업이 많다는 것을 보여 줍니다.
2026년 상반기 순손실 810억 달러
약세론자들이 관심을 가질 수치는 영업손실과 순손실입니다. 2026년 상반기 Anthropic은 6억 9,300만 달러의 영업손실과 807.5억 달러의 순손실을 기록했습니다.
특히 807.5억 달러의 순손실이 눈에 띕니다. 회사 매출에 비해 매우 큰 손실입니다.
다만 이 손실은 주로 전환사채, 파생부채, 미래지분단순계약(SAFE)의 공정가치 변동에서 비롯되었다는 점에 유의해야 합니다. 이 항목들은 2026년 상반기에 724억 달러에 달했습니다.
Anthropic의 기업가치가 최근 급등하면서, 이전에 발행한 지분 연계 부채와 계약의 장부상 가치도 급등했습니다. 회계 기준에 따라 이러한 가치 증가분은 금융비용으로 기록됩니다.
컴퓨트 및 인프라 비용은 계속 급증
마지막으로 Anthropic의 컴퓨트 및 인프라 비용도 짚어 볼 만합니다. 이 비용이 계속 급증하고 있기 때문입니다.
2026년 상반기 이 비용은 총 89억 달러였습니다. 2025년 한 해 전체는 73억 달러였습니다.
이러한 비용은 투자 논리의 주요 리스크이자 약세론자들이 주목하는 핵심 영역입니다. 매출이 급증하는 만큼 컴퓨트 비용도 급증하고 있습니다.
S-1에서 Anthropic은 특히 상당한 추가 컴퓨트가 필요한 기간에는 영업이익률과 조정 영업이익률이 시간에 따라 변동할 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 따라서 이 회사가 2026년 상반기에 10%의 조정 영업이익률을 기록했지만, 앞으로도 이익률이 계속 견조할 것이라는 보장은 없습니다.
각주:
1Sec.gov, 1FORM S-1 REGISTRATION STATEMENT, Anthropic, 2026년 10월 26일 기준
2OpenAI gross margin and inference spend: what has been reported, 2026년 10월 19일 기준
