2025년 8월 21일

2분기에 UNH를 산 거물은 버핏만이 아니다

유나이티드헬스 주가

워런 버핏의 투자회사 버크셔해서웨이가 2025년 2분기에 유나이티드헬스 지분을 취득한 사실이 알려지면서 지난주 이 종목 주가가 큰 폭으로 올랐다. 공시¹에 따르면 버핏은 분기 중 UNH 주식 약 500만 주를 사들였으며, 현재 주가 기준 약 16억 달러 규모다.

흥미로운 점은 2분기에 UNH를 산 거물이 버핏만은 아니라는 것이다. 13F 공시를 보면 여러 유력 투자자가 이 기간 주가 급락을 기회로 보험사 지분을 사들였다.

데이비드 테퍼의 고확신 베팅

그중 한 명이 헤지펀드 아팔루사의 창업자 겸 사장인 억만장자 데이비드 테퍼다. 그의 13F 공시²를 보면 2분기에 UNH 주식 228만 주를 사들여 분기 말 보유 규모를 245만 주로 늘렸다.

테퍼는 과감한 역발상 거래로 알려져 있으며, 이번 매매에서도 그런 성향이 드러난다. 다른 투자자들이 2분기에 UNH에서 발을 빼는 동안 그는 상당한 규모의 포지션을 쌓았다. 분기 말 기준 UNH는 그의 주식 포트폴리오에서 11.85%를 차지해 알리바바그룹에 이어 두 번째로 큰 비중이었다.

UNH 콜옵션을 매수한 마이클 버리

2분기에 UNH를 취득한 또 다른 유명 투자자는 사이언자산운용의 마이클 버리다. 그는 2008~2009년 세계 금융위기 당시 미국 주택시장에 반대로 베팅해 큰 수익을 낸 것으로 가장 잘 알려져 있다. 최근 13F 공시에 따르면 그는 2분기에 유나이티드헬스 주식 2만 주를 사들였다. 현재 주가 기준 약 600만 달러 규모다.

큰 포지션은 아니다. 다만 버리의 13F 공시³에는 2분기에 유나이티드헬스 35만 주에 대한 콜옵션 계약을 매수한 내역도 담겼다. 정해진 가격에 상당한 물량의 UNH 주식을 살 권리는 갖되 의무는 지지 않는다는 뜻이다. 투자자가 콜옵션을 사는 주된 이유는 만기 전에 기초자산 가격이 크게 오를 것으로 보기 때문이다. 이 옵션 거래는 버리가 2분기에 UNH에 대해 매우 낙관적이었음을 시사한다.

지분을 늘린 영국의 스티븐 유

2분기에 UNH를 산 또 한 명의 전문 투자자는 블루웨일캐피털의 스티븐 유다. 영국의 펀드매니저인 유는 테퍼나 버리만큼 유명하지는 않지만 투자업계에서 조용히 이름을 알리고 있다. 엔비디아, 브로드컴 같은 종목의 대규모 보유 덕분에 그의 펀드는 최근 몇 년간 뛰어난 수익을 냈다.

블루웨일의 13F 공시⁴를 보면 유는 2분기에 UNH 주식 2만 7,210주를 사들였다. 이로써 분기 말 총 보유 규모는 10만 4,362주로 전분기 대비 35% 늘었다. 비교적 큰 폭의 증가이며, 펀더멘털 리서치를 많이 하기로 알려진 유가 2분기에 이 종목에서 상당한 가치를 봤음을 시사한다.

반등 가능성

UNH 자체를 보면 올해 거물 투자자들의 관심을 끈 이유를 이해하기 어렵지 않다. 우선 꾸준한 성과를 내던 이 종목이 짧은 기간에 아주 많이 내려왔다. 한때 2025년 고점 대비 50% 넘게 하락했다. 이런 약세로 밸류에이션이 매력적으로 보이는 구간이 있었다.

둘째, 2006년부터 2017년까지 CEO를 맡아 강한 성장기를 이끈 스티븐 헴슬리가 CEO로 복귀했다. 그는 현재의 문제를 해결하고 회사를 다시 성장 궤도에 올릴 수 있다고 본다. 그의 계획에는 가격 정책 개선, 예측 역량 강화, 사업 관행 최적화, 소비자·의료 공급자 경험 향상이 포함된다. 그는 이를 통해 2026년 이익 성장으로 복귀할 수 있다고 낙관한다.

다만 유나이티드헬스의 반등에는 시간이 걸릴 수 있다는 점은 짚어둘 만하다. 최근 모건스탠리 애널리스트들은 회복 경로가 완전히 분명하지는 않으며 회사가 실행력으로 증명해야 할 것이 많다고 지적했다. 그럼에도 주가가 사상 최고가 대비 여전히 50%가량 낮은 만큼 지켜볼 만하다. 여러 유명 투자자가 2분기에 이 종목에 크게 베팅한 사실이 드러난 지금은 더욱 그렇다.