8월 27일 수요일 장 마감 후 인공지능(AI) 대장주 엔비디아가 FY2026 2분기 실적을 발표한다. 4월 이후 주가가 급등해 이 반도체 설계사의 시가총액이 약 4.3조 달러에 이르며 S&P 500 최대 기업이 된 만큼, 전 세계 투자자들이 이번 보고서를 면밀히 들여다볼 전망이다.
2분기 실적 발표를 앞둔 엔비디아 주식의 구도를 짚어본다. 매출·이익 전망과 투자자들이 주목할 2분기 관전 포인트도 함께 살펴본다.
주가 구도와 투자 심리
엔비디아 주가는 4월 저점 이후 100달러 아래에서 180달러 위까지 가파르게 올랐다. 생성형 AI 혁명의 근간인 자사 칩에 대한 끝없는 수요가 이 랠리를 떠받쳤다. 7월 한때는 상대강도지수(RSI)가 70을 넘어 상당히 "과매수"로 보였다. 다만 최근 몇 주 사이 소폭 조정을 받으며 RSI는 56으로 비교적 중립적인 수준까지 내려왔다.
4월 이후 주가가 크게 올랐음에도 애널리스트 심리는 압도적으로 긍정적이다. 2분기 실적을 앞두고 다수의 월가 애널리스트가 목표주가를 올렸다. 현재 TD코웬, 모건스탠리, UBS, 웨드부시, 키뱅크를 포함한 여러 증권사1가 200달러를 웃도는 목표주가를 제시하고 있다. 가장 높은 목표주가는 루프캐피털의 250달러로, 아난다 바루아 애널리스트는 앞으로 몇 년간 AI 지출이 크게 늘어날 것으로 보며 엔비디아가 핵심 기술을 사실상 독점하고 있다고 밝혔다.
흥미롭게도 모건스탠리의 최근 분석2은 엔비디아가 S&P 500 편입 비중 대비 기관투자자 보유 비중이 가장 낮은 메가캡 기술주라는 점을 보여줬다. 모건스탠리는 이를 "두드러진 이례 현상"이라 부르며, 액티브 운용사들이 포트폴리오를 재조정하는 과정에서 "기술적 상승 압력"을 만들어 다음 상승 국면의 순풍이 될 수 있다고 본다. 현재 선행 주가수익비율(P/E)이 41로 다소 비싸 보이지만, 중기 시각으로는 그리 비싸지 않다는 점은 짚어둘 만하다. FY2027 주당순이익 전망치 6.03달러를 적용하면 P/E는 약 29.5로 내려간다.
2분기 전망
엔비디아가 제시한 2분기 매출 가이던스는 441억~459억 달러였고, 애널리스트들은 현재 그 상단인 458억 달러3를 예상한다. 전년 대비 52% 성장에 해당한다. 1분기 성장률에서는 둔화된 수치지만, 회사에 수십억 달러의 매출 손실을 안긴 H20 칩의 대중국 판매 수출 규제를 감안하면 여전히 인상적인 수준이다. 주당순이익 컨센서스는 1.00달러4다.
매출의 80% 이상을 차지하는 데이터센터 부문의 성장률은 1분기의 가파른 73%에서 여전히 견조한 54%로 둔화될 전망이지만, 자동차·로보틱스 부문의 성장은 가속될 것으로 보인다. 이 부문은 자율주행차용 안전 시스템 NVIDIA 헤일로스와 휴머노이드 로봇 기반 모델 아이작 같은 신제품에 힘입어 전년 대비 80% 성장이 예상된다. 1분기에는 H20 관련 비용으로 매출총이익률이 타격을 받았다. 애널리스트와 투자자들은 2분기에 회사가 1분기에 제시한 약 72% 수준으로 회복되는지를 지켜볼 것이다.
투자자가 주목할 지점
헤드라인 수치 외에 컨퍼런스콜에서 투자자들이 주목할 영역이 몇 가지 있다. 우선 대중국 수출 관련 업데이트다. 엔비디아는 최근 수출 허가를 받는 대가로 대중국 AI 칩 판매 매출의 15%를 미국 정부와 나누기로 합의했다. 젠슨 황 CEO에 따르면 최대 500억 달러5 규모의 AI 매출이 가능한 중국 시장에서 지배적 지위를 지키는 데 도움이 될 수 있는 만큼, 투자자들은 회사가 이 상황을 어떻게 전망하는지 주시할 것이다. 또한 잠정적으로 "B30A"로 불리는, 중국 전용의 더 강력한 신규 칩에 대한 소식에도 귀를 기울일 것이다. 현재 승인된 H20보다 성능이 높은 것으로 알려진 이 칩은 중국에서 엔비디아의 판도를 바꿀 수 있다.
블랙웰과 루빈 제품에 대한 업데이트도 관심사다. 블랙웰은 현재 주력 AI 칩으로, 투자자들은 생산과 물량 확대 상황을 확인하려 할 것이다. 결국 블랙웰 전개 속도가 엔비디아가 AI GPU 시장의 장악력을 유지할지, 아니면 AMD 같은 경쟁사에 문을 열어줄지를 가를 수 있다. 마찬가지로 최근 TSMC에서 시험 생산에 들어간 차세대 칩 루빈에 대한 소식도 중요하다.
마지막으로 3분기 가이던스가 관건이다. 애널리스트들은 엔비디아가 500억 달러6 이상의 매출 가이던스를 제시할 것으로 본다. 최근 실적 발표를 특징지어 온 "상회 후 상향" 흐름이 이번에도 이어질 것으로 기대한다. 강한 전망이 나오면 AI 수요 사이클이 정점에 이르렀다는 우려를 상당 부분 덜어줄 수 있고, 약한 전망은 주가 매도세를 부르며 다른 AI 종목에도 부담이 될 수 있다.
Footnotes:
1 Tipranks, Nvidia (NVDA) Stock Forecast & Price Target, 2025년 8월 22일 기준
2 Yahoo Finance, Nvidia is the most underowned megacap stock, Morgan Stanley says, 2025년 8월 19일 기준
3 IG, How will AI growth and US-China deal shape NVIDIA's Q2 results?, 2025년 8월 25일 기준
4 Pepperstone, Nvidia Q2 2026 Earnings: Key Expectations and Market Implications, 2025년 8월 25일 기준
5 CNBC, Nvidia CEO says being locked out of China AI market would be 'tremendous loss', 2025년 5월 6일 기준
6 Yahoo Finance, Why this is a must-watch in Nvidia's earnings report, 2025년 8월 21일 기준
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