7월 10일 한국의 반도체 강자 SK하이닉스가 나스닥에 미국예탁증서(ADR)를 상장한다. 미국 투자자에게 메모리 종목에 투자할 선택지가 하나 더 생기는 셈이다.
여기에 기회가 있을까. 이 종목의 강세 논거를 짚어본다.
SK하이닉스는 어떤 회사인가
DRAM과 NAND 메모리 제품을 모두 만드는 SK하이닉스는 세계 최대 메모리 반도체 기업 가운데 하나다. 삼성전자, 마이크론과 함께 세계 메모리 산업을 지배하는 "빅3" 과점의 한 축이다.
다만 SK하이닉스가 다른 두 메모리 대기업과 구분되는 지점은 AI 혁명을 떠받치는 초고속 고성능 메모리인 고대역폭메모리(HBM)다. 일찍부터 HBM에 공격적으로 베팅했고 그 결과 현재 60%에 육박하는 점유율1을 갖고 있다.
출처: SEC.gov, SK hynix Inc., 2026년 6월 24일 기준
한국 기업인 SK하이닉스는 한국거래소(KRX)에 종목코드 000660으로 주 상장돼 있다. 여기에 더해 7월 10일 ADR을 통해 나스닥에 들어선다.
ADR의 기초가 되는 신주는 최대 1,779만 주2로, 전체 발행주식의 약 2.5%에 해당하며 ADR 10주가 보통주 1주를 나타낸다. 이를 통해 최대 45조 4,500억 원(약 290억 달러)을 조달할 것으로 예상되며, 성사되면 2014년 알리바바의 대형 데뷔를 넘어 역대 최대 규모의 ADR 공모가 될 수 있다3.
메모리 부족 속에 급증하는 매출
마이크론을 비롯한 다른 메모리 종목과 마찬가지로 SK하이닉스의 강세 논거는 대체로 메모리, 특히 AI 하드웨어 스택에서 없어서는 안 될 축이 된 HBM에 대한 높은 수요를 중심으로 한다. 구글과 마이크로소프트 같은 하이퍼스케일러가 세계 AI 경쟁에서 우위를 잡기 위해 가능한 한 많은 메모리를 사들이면서 SK하이닉스의 매출이 급증하고 있다.
2026년 1분기 매출은 52조 5,760억 원4(약 340억 달러)으로 전년 대비 198% 늘었다.
매출 성장을 이끄는 것이 수요만은 아니라는 점도 짚어둘 만하다. 공급 제약도 함께 작용하고 있다. 거의 1년째 전 세계적인 메모리 부족이 이어지면서 SK하이닉스 같은 메모리 기업의 가격 결정력이 크게 높아졌다.
공급 부족이 얼마나 이어질지는 아무도 모른다. 다만 여러 전문가는 몇 년간 지속될 수 있다고 본다.
엔비디아와의 긴밀한 관계
강세 논거의 두 번째 축은 AI 반도체 강자 엔비디아와의 긴밀한 관계다. SK하이닉스는 엔비디아의 H100과 H200, 블랙웰 GPU에 HBM 칩을 공급한 주요 업체였고, 현재는 엔비디아의 향후 칩 아키텍처를 위한 차세대 메모리(예: HBM4) 설계에 긴밀히 협력하고 있다.
출처: SK하이닉스 뉴스룸, 2026년 6월 7일 기준
이 관계는 SK하이닉스에 예측 가능한 장기 수요원을 제공한다. 변동성이 큰 소비자 기술 시장의 침체로부터 회사를 어느 정도 보호해 주기도 한다.
엔비디아에 첨단 HBM 메모리를 판매하는 것은 이익률에도 도움이 된다. 이런 맞춤형 AI 부품은 일반 PC나 스마트폰용 DRAM보다 평균 판매가격이 훨씬 높기 때문이다.
최근 실적에서 그 효과를 확인할 수 있다. 2026년 1분기 매출총이익률은 79%, 영업이익률은 72%였다4.
출처: SK하이닉스 FY2026 1분기 실적, 2026년 6월 23일 기준
SK하이닉스는 어떤 회사인가
강세 논거에서 하나 더 살펴볼 요소는 구매자와의 장기 계약이다. 과거 메모리 구매자들은 주로 단기 현물시장에서 거래했고, 이는 공급사에 극심한 호황과 불황의 순환을 안겼다. 그러나 오늘날 공급사들은 수요를 고르게 하기 위해 더 긴 기간의 계약을 확보하고 있다.
SK하이닉스가 장기 계약을 협의 중인 것으로 전해지는 기업 하나는 마이크로소프트5다. 고밀도 DDR5 메모리 공급에 관한 내용이다.
또 다른 기업은 구글6이다. DRAM에 대한 5년 계약을 마무리하는 단계로 전해지며, 계약을 2년 더 연장할 수 있는 옵션이 논의에 포함돼 있고 SK하이닉스가 이 기술기업의 주력 HBM3E 공급사가 될 것이라는 보도가 나왔다.
SK하이닉스가 자사 웹사이트에서 AI 시대가 빨라지면서 메모리 공급사에서 "풀스택 AI 메모리 크리에이터"로 진화하고 있다고 밝힌 점은 짚어둘 만하다. 고객과 함께 AI 컴퓨팅의 돌파구를 이끄는 공동 설계자이자 공동 아키텍트, 생태계 파트너가 되는 것이 목표다.
여전히 낮은 밸류에이션
회사의 밸류에이션은 지난 1년간 주가가 크게 올랐음에도 비교적 낮다. 야후파이낸스에 따르면 2026년 애널리스트 이익 컨센서스가 31만 4,480원7이며, 이를 적용한 선행 주가수익비율(P/E)은 약 8에 불과하다.
이 밸류에이션에서 다수의 애널리스트가 이 종목에 낙관적이다. 인베스팅닷컴에 따르면 현재 애널리스트 평균 목표주가는 310만 5,259원8으로 현재 주가보다 약 20% 높다.
설득력 있는 강세 논거
정리하면 SK하이닉스의 나스닥 데뷔는 AI 하드웨어 호황을 활용하려는 미국 투자자에게 중요한 분기점이다. ADR을 통해 투자자들은 AI 혁명의 진앙에 확고히 자리 잡은 글로벌 메모리 강자에 접근할 수 있게 된다.
고마진 HBM 시장의 지배적 사업자이자 엔비디아에 없어서는 안 될 파트너로서, SK하이닉스는 급증하는 메모리 수요의 흐름을 타기 좋은 위치에 있다. 세 자릿수 매출 성장과 뛰어난 이익률, 장기 계약으로의 전환까지 이 회사에는 유리한 요소가 많다.
Footnotes:
1 Counterpoint Research, Global DRAM and HBM Market Share: Quarterly, 2026년 6월 9일 기준
2 CNBC, South Korea's biggest chipmaker SK Hynix plans to raise $29 billion via Nasdaq listing as soon as July 10, 2026년 6월 24일 기준
3 Nikkei Asia, SK Hynix eyes raising up to $29bn in Nasdaq ADR listing, 2026년 6월 24일 기준
4 SK Hynix, SK Hynix Announces 1Q26 Financial Results, 2026년 4월 22일 기준
5 The Korea Economic Daily, SK Hynix in talks with Microsoft, Google for long-term DRAM supply, 2026년 4월 6일 기준
6 BigGo Finance, Storage Giants Overhaul Business Model: Samsung and SK Hynix Push Microsoft and Google to Lock in 3-5 Year Supply Deals, 2026년 4월 9일 기준
7 Yahoo Finance, 2026년 6월 29일 기준
8 Investing.com, 2026년 6월 29일 기준
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