중국 문제에도 AMD에 더 낙관적으로 돌아선 월가

반도체 설계사 AMD가 8월 5일 2분기 실적¹을 발표하자 주가는 조정을 받았다. 예상을 밑돈 주당순이익과 중국 매출에 대한 우려가 주가 약세의 주된 원인이었다.

다만 실적 자체가 나빴던 것은 아니다. 흥미로운 점은 실적 발표 이후 여러 증권사가 이 종목의 목표주가를 올렸다는 것이다.

탄탄했던 2분기 실적

2025년 2분기 AMD 매출은 사상 최대인 77억 달러였다. 회사 가이던스의 상단에 해당하며 전년 동기 대비 32% 성장이다.

부문별로 보면 데이터센터 매출이 32억 달러로 전년 대비 14% 늘었고, 클라이언트·게이밍 매출은 36억 달러로 69% 증가했으며, 임베디드 매출은 8억 2,400만 달러로 4% 줄었다.

수익성은 엇갈렸다. 매출총이익은 전년 대비 7% 늘어난 33억 달러였지만, 순이익은 31% 줄어든 7억 8,100만 달러, 주당순이익은 30% 줄어든 0.48달러로 컨센서스 0.49달러를 소폭 밑돌았다.

수익성 하락은 대부분 앞서 공시된 미국 정부 수출 통제 관련 약 8억 달러 비용에서 비롯됐다. 이 비용을 제외하면 비GAAP 매출총이익률은 43%가 아니라 약 54%였을 것이다.

이런 압도적인 성과를 바탕으로 팔란티어는 3분기와 연간 가이던스를 모두 올렸다. 3분기 전년 대비 성장률은 50%, 2025년 연간 성장률은 45%로 제시했다. 조정 영업이익 가이던스는 19억 1,200만~19억 2,000만 달러로, 조정 잉여현금흐름 가이던스는 18억~20억 달러로 각각 상향했다.

가이던스 상향

가이던스를 보면 AMD는 2025년 3분기 매출을 약 87억 달러 ±3억 달러로 제시했다. 애널리스트 예상치 83억 달러를 웃도는 수준이다. 매출 범위 중간값 기준으로 전년 대비 약 28% 성장에 해당한다. 3분기 비GAAP 매출총이익률은 약 54%로 전망된다. 이 전망에는 인스팅트 MI308의 중국 출하 매출이 전혀 포함돼 있지 않다. 회사의 수출 허가 신청이 현재 미국 정부의 심사를 받고 있기 때문이다.

중국 매출 회복 전망

중국 매출은 미국 정부가 최근 대중국 칩 금수를 되돌리면서 향후 분기에 크게 늘어날 수 있다. 이 조치로 AMD는 인스팅트 MI308 GPU의 중국 판매를 재개할 수 있게 된다. 다만 시점에는 불확실성이 있다. 일부 애널리스트는 MI308 출하가 얼마나 빨리 재개되고 매출이 회복될지에 대해 우려를 제기했다.

목표주가 상향

다만 전반적으로는 2분기 실적 이후 애널리스트 심리가 뚜렷하게 낙관적으로 돌아섰고, 여러 증권사가 목표주가를 올렸다. 목표주가를 상향한 곳²은 다음과 같다.

• 파이퍼샌들러: 140달러 → 190달러

• TD코웬: 165달러 → 195달러

• 벤치마크: 170달러 → 210달러

• 레이먼드제임스: 120달러 → 200달러

• 에버코어ISI: 144달러 → 188달러

• 스티펠니콜라우스: 161달러 → 190달러

이들 목표주가 가운데 상당수가 현재 주가를 크게 웃돈다는 점은 짚어둘 만하다. AMD는 2025년 하반기에 지켜볼 만한 AI 종목이 될 수 있다.

Footnotes:

¹ AMD Investor Relations Press Release, AMD Reports Second Quarter 2025 Financial Results, 2025년 8월 5일 기준

² MarketBeat, Advanced Micro Devices (AMD) Stock Forecast & Price Target, 2025년 8월 6일 기준

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본 자료는 참고용으로 번역되었으며, 원문과 해석이 다를 경우 영문 원문을 우선합니다.